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在“新消费”市场大浪淘沙的今天，曾凭借“完美(wánměi)日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在资本市场交出一份转型三年(sānnián)后的“逆转(nìzhuǎn)”答卷。

2025年第一季度，逸仙电商实现营收8.3亿元，同比(tóngbǐ)增长7.8%；Non-GAAP净利润转正至714万元(wànyuán)，实现连续两个季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下(chuàngxià)历史新高(xīngāo)；经营现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业正集体面临流量红利(hónglì)逐步减少，行业增长整体趋缓的挑战。国家统计局数据显示，2024年全年社会(shèhuì)消费品零售总额同比增长3.5%，而(ér)化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在当前背景下，逸仙电商的表现突出(tūchū)。其高毛利结构、正向现金流和精益化运营，正表明公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立(jiànlì)起以研发(yánfā)创新为支点的增长飞轮。

品类结构优化(yōuhuà)，重塑增长曲线

护肤业务正成为逸仙电商新的(de)增长核心。Q1财报显示，公司护肤业务营收达(dá)到3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位矩阵，合并(hébìng)净收入同比增长58%，有效对冲了彩妆(cǎizhuāng)板块的周期波动。

同时，品牌升级策略初显成效。完美(wánměi)日记围绕(wéirào)“科技引领妆养一体”的定位，推出了“仿生膜”精华口红，以唇部修护+滋润妆效融合赢得市场青睐。自2023年9月上市以来，该产品热销超450万支，GMV突破6亿元，蝉联天猫、抖音等八大平台(píngtái)口红榜首，重新(chóngxīn)定义(dìngyì)了彩妆产品力标准。

完美日记位于广州正佳广场的旗舰店内，用户正在进行口红(kǒuhóng)试色，该体验店凭借(píngjiè)超现实未来感的视觉设计于2024年获得德国红点至尊(zhìzūn)奖

这些产品(chǎnpǐn)的共同特征是：基于真实用户痛点，融合功效护肤科技(kējì)，构建起持续可复制的创新模型——这正是(zhèngshì)逸仙“系统性创新”理念的体现。

研发战略跃迁，构建系统性(xìtǒngxìng)护城河

过去(guòqù)三年，逸仙电商累计研发投入超过5.8亿元，研发费用率连续(liánxù)三年维持在3%以上，在投资意志与组织变革上展现出极强的(de)执行力。

公司已构建起“1-3-4-6-20”的全球研发(yánfā)战略体系：

• 1座全球(quánqiú)先进美妆工厂；

• 3个自主研发中心(zhōngxīn)：上海全球创新研发中心（2025年获(huò)CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术(jìshù)方向：生物科技、科学护肤(hùfū)、情绪护肤、肌肤数据专家；

• 6个产学研联合实验室(shíyànshì)：包括瑞金医院、中山大学(zhōngshāndàxué)、法国圣路易斯医院等；

• 20多个科研合作项目：与复旦大学、国家(guójiā)纳米药物工程中心等合作深入(shēnrù)推进原料与工艺创新。

逸仙全球创新研发(yánfā)中心开幕一周年获CNAS认证

这些投入已在研发(yánfā)成果上显现：截至目前，逸仙电商全球专利申请总数达(dá)246项，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的“长双歧(zhǎngshuāngqí)杆菌婴儿亚种/乳糖发酵提取物滤液(lǜyè)”顺利进入国家药监局公示(gōngshì)阶段，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿领域的布局又进一步。

此外(cǐwài)，达尔肤“三修精华”借助与(yǔ)华中科技大学国家纳米药物工程技术研究中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分(chéngfèn)靶向输送，在功效护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围(rùwéi)，中国美妆跻身全球科研舞台

作为衡量(héngliáng)科研实力的重要指标，逸仙电商已连续三年亮相(liàngxiàng)IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉金牌(jīnpái)战略伙伴认证的新锐(xīnruì)国货美妆集团，2024年更携(xié)5项科研成果入围科研论文竞赛，旗下多个品牌齐发，代表中国美妆站上全球科研殿堂。

2024年完美日记相分离锁色护唇技术科研成果入围“化妆品界(jiè)诺贝尔”IFSCC大会“科研创新论文奖(jiǎng)”

这表明，逸仙的技术体系不仅是“自主可控”，更具备了(le)“与世界(shìjiè)对话的能力”。

战略耐心与创业(chuàngyè)韧性，重估YSG的价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出(zǒuchū)一条与众不同(yǔzhòngbùtóng)的(de)路径。他在《第一财经》的访谈中(zhōng)表示：“最难的是在短期压力下(xià)依然坚持长期投入研发。未来我们赚的每一分钱，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从(cóng)单一(dānyī)彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑向系统性创新能力跃迁的过程，或许正是当前中国创新企业所面临的“新范式”挑战。

“我们(wǒmen)走的是全球研发、全球人才、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须补齐系统性能(néng)力。“与国际巨头相比，中国企业(qǐyè)有不少单点突破，但(dàn)系统性还不足。下一阶段，我们必须打造真正能穿越周期的创新型组织。”

他强调，逸仙电商(diànshāng)始终坚持以全球(quánqiú)顶级企业为对标学习对象。“中国是我们的根，但不是我们的边界。”

在财务(cáiwù)层面，YSG的估值依然处于行业(hángyè)偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河与全球化潜力。

• 财务稳健修复：已连续(liánxù)两个季度盈利，现金流转正(zhuǎnzhèng)，毛利率破新高；

• 品类(pǐnlèi)结构优化：高毛利护肤业务快速放量，彩妆结构高端化；

• 研发体系落地：全球(quánqiú)布局(bùjú)+国家级权威认证（CNAS）+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化融合：深度用户洞察结合全球研发视野(shìyě)；

• 创始人与团队(tuánduì)战略定力：用时间沉淀价值，最能体现团队韧性，未来将(jiāng)坚持以科技创新对冲周期波动。

如果说上一轮中国美妆的崛起，靠的是流量与营销，那么下一轮注定(zhùdìng)属于那些(nàxiē)拥有科研韧性、全球视野与组织力的企业(qǐyè)。逸仙电商正用其“长期主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型的投资者(tóuzīzhě)来说，YSG的故事，也许(yěxǔ)才刚刚开始。

（资讯(zīxùn)图文来源：新浪财经）